深度分析锂电大洗牌!

一切似乎都在预示着，锂电产业洗牌大幕开启，产业步入疯狂内卷时代！

2月19日，微博某博主称，“某知名电池能源厂开启大规模裁员，前身是某北方车企动力电池事业部。” 该文在内人被广泛传播。

几天后，即2月27日，蜂巢能源董事长兼首席执行官杨红新在其微博中提到，该公司为了应对行业形势变化，产能过剩，价格内卷，竞争激烈的情形，刀刃向内，从今年1月起，已启动以 “高质量经营” 为任务的深刻变革。

其四大措施包括 “上游孵化业务瘦身；加大实施末位和绩差人员淘汰；通过精益生产做到减人增效；加大技术创新实不断现差异化竞争。”

这绝非一个独立事件，事实上，此前已经有多位产业领袖公开呼吁警惕动力与储能电池领域出现的 “超级产能过剩与疯狂价格战” 现象及风险。

比如在 “2023中国汽车重庆论坛” 上，长安汽车董事长朱荣华公开表示，新能源汽车行业早已经告别了过去 “少电、缺电、贵电” 的局面，国内电池行业出现了产能过剩的情况，而且产能过剩的现象还非常严重。下一步，电池企业或将迎来自己的 “淘汰赛” 。

“竞争已经到了深水区，很多公司都在生死边缘。” 瑞浦兰钧董事长曹辉表示，“我觉得90%的电池集成商都会倒下。电池厂倒下两三家的概率也很高。去年年底时我的预测就相对保守了，已经感觉到了 ‘超级过剩’ 时代要来了，能保住30%-40%的增长就相当不错。很多冲进来的公司最后一定是灰头土脸地出去，对电池的复杂性要有敬畏。”

其实一切都有迹可循，当前的一系列数据都在证明，中国锂电强势崛起的背后，也有风险在加速聚集。尤其在全球经济下行/增速放缓的大背景下，新能源产业内部也在发生剧烈变化，比如 “疯狂扩张与严重产能过剩，供需博弈与原材料价格剧烈波动，全球化发展与贸易保护盛行” 等诸多因素都在加剧产业分化进程，几乎可以确定，动力与储能电池产业已步入新一轮残酷竞争与洗牌周期。

首先看24潮产业研究院(TTIR)统计的一组数据：截止目前，在动力电池、储能电池、正极材料、负极材料、电解液与锂电隔膜这6大核心赛道上，已知的企业产能规划均远超2025年第三方研究机构对市场需求的预测上限，未来三年内出现严重产能过剩似乎已经不可避免。

 

随着产业竞争的加剧，价格战凶猛而至。据24潮产业研究院(TTIR)此前统计，2023年整个动力与储能电池核心产业链价格全线暴跌，其中动力电池跌幅超44%，方形储能电芯（磷酸铁锂）降幅超54%，电解液降幅超58%，部分正极材料价格降幅超70%，电池级碳酸锂价格跌幅更是超过80%。

到了2024年，锂电产业链中除了正极材料与部分钴、镍等原材料价格未出现明显变化外，其他产业链价格均出现不同程度下降。

摩根士丹利分析认为，中国市场的 “价格战” 或将加速二线电池厂商进入产能整合与优胜劣汰的阶段。

而去年底，一则天津市捷威动力工业有限公司的《公司停工停产、员工放假及培训通知》，已经预示着锂电产业的残酷大洗牌已经开始。

如今，“十四五” 棋至中盘，中国乃至全球锂电产业步入全新的发展时期，伴随着资本的疯狂涌入，以及一体化与全球化竞争的全面展开，可以预见的是，未来围绕全球新能源的主导权与定价权，无论是企业层面，还是国家层面的较量与博弈可能还会进一步升级，这一切似乎都在预示着，大战将起，剩者为王！

 

根据EVTank数据，2023年，全球锂离子电池总体出货量1202.6GWh（同比增长25.6%），其中中国锂离子电池出货量达到887.4GWh（同比增长34.3%），全球市场占比提升至73.79%。

综合Marklines，东吴证券等机构预测，未来锂电池产业大概率仍将保持较快速的增长趋势，详见下表：

 

但是据东吴证券预测，2024年、2025年锂电池全行业有效供给预计分别为1883GWh、2362GWh，过剩产能分别达646GWh、722GWh。而这近乎已经是较为乐观的市场预测，未来产业竞争的惨烈程度可能超过很多人的想象。

比如EVTank数据显示，到2026年年底，全球46家纳入统计范围内的动力（储能）电池企业的规划合计产能将达到6730.0GWh，相比2023年上半年的实际产能增长了182.3%。从实际需求量来看，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白 皮 书（2023年）》中预计2023年和2026年全球动力（储能）电池的需求量将分别为1096.5GWh和2614.6GWh，全行业的名义产能利用率将从2023年的46.0%下降到2026年的38.8%。

而据24潮产业研究院(TTIR)统计，仅20家动力/储能电池企业2025年产能规划已达6188GWh。若考虑全球范围内其他产业巨头的发展规划，2025年全球动力/储能电池企业产能规划很可能将超过8000GWh。

在产能过剩共识下，价格战与产业洗牌汹涌而至。

根据东吴证券分析测算，按照碳酸锂8万价格测算，龙头铁锂电芯成本预计0.32元/Wh左右（不含税），龙头三元523电芯成本预计0.45元/Wh左右（不含税）；而二线厂商铁锂与三元电芯成本约分别为0.37/Wh和0.50/Wh左右。

考虑到行业三线电池厂目前产能利用率预计仅有30-40%，且良品率较低，B品较多，预计铁锂电芯成本超0.4元/Wh，三元电芯成本可能超过0.6元/Wh。

 

 

同样假设8万碳酸锂价格，根据东吴证券测算，铁锂电芯二线龙头电池厂盈亏平衡点价格预计0.45-0.5元/Wh（含税，对应pack售价0.6-0.7元/Wh）；三元电芯二线电池厂盈亏平衡点价格预计0.6-0.65元/Wh（含税，对应pack为0.8-0.9元/Wh）。

 

 

而据鑫椤锂电数据，1月25日，电池级碳酸锂均价为9.83万元/吨，最低价为9.53万元/吨，高于东吴证券预测值；另一方面目前方形动力电芯（磷酸铁锂）均价为0.38元/Wh，最低价降至0.33元/Wh；方形动力电芯（磷酸铁锂）均价为0.475元/Wh，最低价降至0.44元/Wh。

综上分析，目前大部分二三线厂商几乎都处于亏损状态，很多企业可能熬不过此轮洗牌周期。

 

在供需加速博弈的2023年，电池级碳酸锂价格暴跌了80.38%。

而剧烈波动的锂价对整个新能源产业都产生了深远的影响，甚至冲击，进一步加速了产业洗牌进程。

根据 “锂矿双雄” 天齐锂业(002466.SZ)与赣锋锂业(002460.SZ)最新披露的业绩预告计算，2023年全年两大锂矿巨头 “扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润”（以下简称 “扣非后归母净利润” ）分别为65-88.20亿元、23-34亿元，较上一年同期分别下降了61.75%-71.81%、88.47%–82.96%。其中第四季度（10-12月份）天齐锂业扣非后归母净利润约为盈利8.38亿元-亏损14.82亿元，较上一年同期约下降了89.70%-118.21%;同期赣锋锂业扣非后归母净利润约为亏损9.52-20.52亿元，约同比下降115.68%-133.81%，均呈现加速下降趋势。

回顾过去十年锂价的演进历程，期间历经多轮 “牛熊” 周期的洗礼，每一轮周期变化都对产业格局产生了深远影响。究其原因，几乎都是由供需关系剧烈变化所导致的，即一旦市场供需关系发生改变，价格一定会在现实中快速反应，这就是周期的力量。

事实上，2023年锂盐行业供需结构也发生了根本性转变，具体而言，资金大举进入上游加速产能释放的情况下，下游的需求却并未同步增长，导致整个锂电产业链都陷入产能过剩状态，进而行业内卷加剧，新能源行业面临残酷洗牌，所以近乎一致的预期导致市场对锂价的下跌毫无抵抗力。

综合安泰科、东吴证券等机构预测，2024年锂电产业需求增长趋势放缓已是大概率事件，锂资源过剩量约为23-25万吨LCE。

 

 

目前电池级碳酸锂价格在10万元徘徊一个月有余，在全市场一致预期过剩的背景下，我们分析认为部分高成本矿端产能出清是价格见底的必经之路，但目前来看，大规模的减停产仍未发生，锂价的磨底之路仍然漫长。

纵观产业发展趋势与变化，碳酸锂的下方成本边界对中期价格变动，甚至对于产业格局重塑都具有比较重要的参考意义。

具体而言，根据锂成 本 价格曲线，盐湖提锂的现金成本最具竞争力，其成本处于曲线的最左端，多数盐湖提取的成本在3-5万元/吨范围内；其次，高品质的锂辉石采矿的成本约为4-6万元/吨，紧随其后的是高品质的锂云母矿，其成本大致在6-8万元/吨；而非洲资源的采矿成本相对较高，主要受制于能源和运输的高昂费用，预估在7-11万元/吨之间。尽管当前成本范围较高，但随着后续配套设施完善和交通基础设施的进一步完善，这些成本仍有可能进一步降低；相对而言，低品质的锂云母项目面临最高的成本压力，其现金成本超出了12万元/吨。

 

目前价格处于10万元/吨左右，基本也反映出行业供需紧平衡的现状，如果价格进一步下挫会使得供给侧的产能进一步出清，同时短期也要考虑需求端的变化，特别需求的季节性的变化，短期来看行业库存仍在高位，一季度需求疲弱，企业补库意愿偏弱，价格弱势盘整。

中长期来看，我们预计本轮磨底之路会较为漫长，高成本项目逐步出清仍需时间，随着需求的恢复，特别是未来如果储能领域快速增长拉动锂需求的释放，使供需平衡达到新的拐点，锂价才有可能企稳上涨，我们预计锂价下一轮上行周期有可能在2025年以后出现。

 

根据鑫椤资讯统计数据显示，2023年全球三元前驱体产量为96.8万吨（同比下降4.9%），其中中国三元前驱体产量为83.3万吨（同比下降5.6%），全球市场占比达86.05%。

不过，随着新产能的加速释放，三元前驱体正在成为锂电产业产能过剩最严重的赛道之一。比如根据东吴证券预测，24年三元前驱体领域预计新增供给20万吨+，新增需求约14万吨，产能利用率仍维持低位55%。

 

 

在产业竞争加剧的背景下，为了增强企业自身经营实力，很多企业选择加速一体化布局。尤其龙头厂商镍冶炼产能逐步释放，一体化比例明显提升。比如 “华友钴业华越6万吨满产，华科4.5万吨23Q1末达产，华飞12万吨23年5-8月陆续投料，预计23年镍冶炼出货有望达12-14万金吨（权益8万金吨左右），年底自供率达到近70%；中伟股份当前硫酸镍自供比例达90%，年底镍铁自供率达到15%左右；格林美23年镍出货预计2.5万吨，并且启动二期，规划从2万吨增长至4.3万吨，明年年中建成投产。”

 

 

根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池电解液行业发展白 皮 书（2024年）》显示，2023年，全球锂离子电池电解液出货量达到131.2万吨，同比增长25.8%，其中中国电解液出货量为113.8万吨，同比增长27.7%，中国电解液出货量的全球占比继续提升至86.7%。

其中，中国电解液行业CR10市场占比由2022年的88.3%提升到2023年的90.2%。

从产业趋势看，未来电解液市场需求也将大概率保持增长趋势，综合券商分析预测，2025年全球电解液需求约为264-273万吨。

 

但回归企业层面，未来产业竞争加剧已是必然。比如据开源证券统计，预计到2025年全球电解液产能约为594万吨，远超上述需求预测。

市场分析认为，未来随着竞争加剧，有望加速落后产能出清，未来电解液行业的竞争核心一方面是在新型锂盐、新型添加剂、高电压电解液等新产品的研发技术储备，另一方面是原料的成本控制和规模化降本速度。

 

 

作为2022年新能源产业中风头最劲的细分赛道之一，正极材料江湖产能过剩风险与危机也隐有愈演愈烈之势。

根据业绩预告，2023年几大正极材料巨头均出现亏损，或净利润大幅下滑迹象。比如德方纳米2023年预计亏损14-16.5亿元，同比下降158.82%-169.32%；万润新能预计亏损15.05亿元，同比下降256.96%；容百科技预计同比下降56.17%……

巨头们的利润下滑理由也近乎一致：“下游客户去库存导致产品需求放缓，原材料采购成本及产品销售价格均大幅下降，产能利用率下降，存货减值损失等等。”

而未来产业形势之严峻，仍可能要超乎很多人的想象。

综合鑫椤锂电、东吴证券等机构分析与预测，2025年三元正极材料需求约为130万吨，而供给可能达到199.7万吨，过剩产能达69.7万吨；而2025年磷酸铁锂正极材料需求约为247.4万吨，而供给可能达到361.2万吨，过剩产能约为113.8万吨，两者均呈现产生过剩趋势。

据24潮产业研究院(TTIR)不完全统计，目前国内29家企业公布的正极材料/磷酸铁锂总产能规划已达1064.15万吨，海外企业产能规划近110万吨左右，海内外企业产能规划合计近1200万吨左右。

几乎可以预见，正极材料赛道必将出现一轮血腥的产业洗牌，未来中低端产能可能被大量出清。

 

 

 

 

 

《中国负极材料行业发展白 皮 书（2024年）》显示，2023年全球负极材料出货量达到181.8万吨，同比增长16.8%，其中中国负极材料出货量达到171.1万吨，全球占比进一步提升至94.1%。

综合券商分析预测，未来几年负极材料保持增长趋势是大概率事情，预计到2025年全球负极材料需求在240-298万吨。

 

但是，在凶猛的扩张潮下，负极材料赛道却已出现产能过剩现象，且呈现加速趋势。

据GGII不完全统计，2020-2022年中国负极材料项目拟投资金额超2200亿元，其中2021年拟投资金额超550亿元，2022年拟投资金额超1600亿元，同比增长超200%。

而据鑫椤资讯预测， 到2023年年末，负极材料名义产能将达440万吨左右，远超上述负极材料需求预测；另据华福证券分析预测，2023年-2025年，全球负极材料 “产能-需求” 分别为35万吨、79万吨和81万吨，加速趋势非常明显。

 

另据百川盈孚大数据统计，目前140多家企业负极材料产能规划合计约为1514万吨，远超上述券商未来三年全球市场需求预测，未来产业形势不容乐观。

   

   

   

 

根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池隔膜行业发展白 皮 书（2024年）》，2023年全球锂离子电池隔膜出货量已经突破210亿平米，其中中国锂离子电池隔膜出货量达176.9亿平米（同比增长32.8%），中国隔膜企业出货量的全球占比在2023年已经突破83%。

这标志着锂电隔膜行业已经基本完成国产替代，正在走向全球替代。

在新能源产业崛起的大势下，锂电隔膜需求量未来几年大概率仍将保持增长趋势，综合中信证券、浙商证券、广发证券等券商分析2025年全球锂电池隔膜需求约为260-439亿平米。

 

不过需要注意的是，目前国内外锂电隔膜企业到2025年产能规划已突破600亿平米，未来市场竞争形势也不容乐观。

 

 

事实上，产能过剩几乎已经席卷整个锂电江湖。

如下表所示，锂电铜铝箔、导电剂等细分赛道几乎都面临产能过剩的压力与风险，只是竞争环境与风险略有差异，我们不再一一赘述，相信读者朋友自有评判。

 

 

 

 

 

笔者分析认为，在未来产业新竞局下，更早实现一体化与全球化布局，以及拥有雄厚的研发底蕴及资本实力的企业，才更可能在残酷的产业竞争中存活下来，这样的企业也更具有穿越周期、持续发展壮大的基因与实力。

早在2001年，任正非在 “欢送海外将士出征大会” 上说，随着中国即将加入WTO，我们不仅允许外国投资者进入中国，中国企业也要走向世界。“我们还完全不具备在国际市场上驰骋的能力，我们的帆船一驶出大洋，就发现了问题。……我们总不能等待没有问题才去进攻，而是要在海外市场的搏击中，熟悉市场，赢得市场，培养和造就干部队伍。……若三至五年之内建立不起国际化的队伍，那么中国市场一旦饱和，我们将坐以待毙。”

中国锂电产业激荡二十年间，从产业跟随者到领跑者，强悍的市场战斗力毋庸置疑，但其仍难以摆脱市场对其 “大而不强” 的质疑声。

究其原因，其距离真正的 “建立全球性的商业生态系统” 还有一段很长的距离。比如据SNE Research数据，2023年1-7月海外（除中国市场以外）动力电池装机量前十企业中只有4家中资企业，分别为宁德时代、比亚迪、远景动力和孚能科技，4家企业市场占有率仅为31.60%。

另据24潮统计，2023年上半年宁德时代海外收入占比为34.71%，亿纬锂能海外收入占比为32.31%，国轩高科海外占比仅为20.09%，中创新航仅约为3.05%。

目前在征战海外的策略上，出海建厂几乎已经是行业共识，且刻不容缓。全国政协常委、经济委员会副主任苗圩曾指出：“欧美正在加快培育本土动力电池企业，保护主义有所抬头。”

孚能科技董事长王瑀在参加央视《对话》栏目时也曾预测，以2026年为分水岭，之后北美、欧洲对电池必须本地化生产的要求就将进入实操议程。

事实上，很多动力巨头都在加速海外产能布局。据24潮团队不完全统计，截至目前，国内已有宁德时代、远景动力、国轩高科、中创新航、蜂巢能源、孚能科技、亿纬锂能、欣旺达等10家动力电池巨头计划或者已在海外有深度的产业布局，其公开对外披露的/媒体公开报道的项目达33个，总投资预算超4000亿元。

其中至少10个项目投资预算在100亿元以上，仅15个项目披露的动力电池产能规划就已超440GWh。

 

此外据高工产业研究院(GGII)不完全统计，截至2023年7月23日，我国已有22家锂电材料企业公布海外扩产项目37个，合计投资金额超1370亿元。其中仅统计2023年初至7月23日期间，就有16家企业公布海外扩产项目20个，合计投资金额超957亿元，扩产项目数量和合计投资金额占近几年总扩产项目的比重分别高达54%和69%以上。

 

不过中国锂电出海绝非一片坦途。比如早在2019年，宁德时代就开始在德国图林根州建设第一座海外工厂，直到2023年年初，该工厂才宣布投产。以宁德时代的扩产经验与技术实力，仍历时四年之久，其中困难，可见一斑。

此外，海外建厂还面临更高的生产成本和人力成本。由于海外动力电池产业链并不完备，主要原材料及生产设备仍需从亚洲进口，产品制造成本高企。而且海外建厂要加大人员培训力度，并按照当地工会要求提供合规的工作环境，人力成本更高。据德国联邦统计局数据统计，2020年德国制造业和经济服务业的雇主平均每小时支付36.70欧元工资，欧盟国家平均人工成本为28欧/小时。如果按28欧/小时，5天8小时工作制算，德国工人的月薪在4700欧元左右，约为人民币35700元。

此外，我们也要承认，日、韩企业深耕多年海外市场，我国企业海外经验不足。日本松下、韩国 LG、三星SDI等企业已进入国际车企供应链体系，并在全球范围内加快产业布局。随着ACC、Northvolt、Verkor、Britishvolt、Freyr、Morrow、Italvolt等欧洲本土动力电池企业逐步投产，我国供应商在海外布局将面临更加激烈的国际市场竞争。

纵观锂电发展史，可以说，由创新所带来的新技术驱动是企业成功与崛起的关键——新技术推动行业持续降本增效，成本下行带来需求向上，销量增加反哺技术研发。

时下，锂电产业进入新一轮的技术迭代期，又到了决定下一个十年产业新格局的历史关键节点。毫无疑问，未来谁能解决产业痛点，更快实现产业化布局，谁就拥有改变或重塑产业新格局的力量与历史机遇。

比如当前被动力电池产业视作 “未来动力电池的终极形态的固态电池” 。据24潮产业研究院(TTIR)统计，目前A股约有68家企业进入 “固态电池” 概念股名单，几乎涵盖上下游全产业链，诸如上汽集团、宁德时代、比亚迪、天齐锂业、恩捷股份等各产业链龙头企业都纷纷下场布局，参战！

截止目前这68家企业总市值近3万亿元，2023年前三季度总营收合计1.95万亿元，总资产合计达4.09万亿元；此外据24潮产业研究院(TTIR)不完全统计，2023年仅国内企业至少对外公布了14个建设/计划建设固态电池领域重大项目，总投资预算超1300亿元。“固态电池” 概念军团实力不同小视。（详见 “固态电池的战争” 一文）

又如被业界认为可能成为 “产业王者” 的大圆柱电池：“单体能量提升5倍，行驶里程提高16%；未来，随着电池材料和汽车设计的改进，将使续航里程净增加56%，生产成本下降54%。” 这是2020年特斯拉在其 “电池日” 上公布的4680大圆柱电池一系列核心数据，震撼业界。

除特斯拉外，宝马、奔驰、通用、保时捷、沃尔沃等车企巨头也都纷纷宣布未来将使用或考虑使用大圆柱电池，都希望在下一代车型和电池设计上争取主动权。

如今，宁德时代、亿纬锂能、松下、LG新能源、三星SDI、比克电池等海内外电池巨头目前也纷纷下场，重金布局大圆柱电池领域，加速大圆柱电池产业化进程。

综合各券商研报及相关公司公告，预计2025年大圆柱电池市场需求在144.2GWh-235GWh；其中华泰证券分析认为，2027年全球大圆柱电池装机量有望达到429.0GWh，对应总体市场规模将达到2144.8亿元人民币。（详见 “大圆柱的战争” 一文）

不仅如此，锂电产业链各环节也都在需求新的技术或者应用材料的突破，以提升企业竞争实力。比如复合铜箔、硅基负极、新型正极、LiFSI等代表的锂电新材料发展方向，且很多都已进入量产阶段，这都将对产业发展产生深远影响。

事实上，纵观中国锂电电池产业20年发展史，特别是在过去十年间，中国锂电池产业已历过了几轮疯狂的野蛮生长和残酷洗牌。

产业最疯狂时，比如在2013-2016年期间，国内动力电池企业从最初的40余家，迅速成长至200余家，几年间玩家数量增长了四倍多。但随着政策与市场周期的调整，动力电池产业也遭遇残酷洗牌。据东方证券统计，仅过去五年，我国动力电池行业在经历大洗牌后，能够配套车型的电池生产企业数量已经从2017年的81家降至36家（2023年4月），降幅达55.56%。

那些倒下的明星企业，甚或产业巨头，大多死于“现金流断裂引发的资金危机”，笔者分析认为，在未来惨烈的市场竞争中，也尤为考验企业的财务健康程度与资本实力。

据24潮团队统计，截止2023年9月31日，101家锂电企业总负债合计达14796.15亿元，约同比增长18.15%，整体资产负债率为56.41%。具体到企业层面，30家企业总负债规模在100亿元以上，其中总负债规模增长最快的三家企业依次为龙蟠科技(92.15%)、国轩高科(54.15%)和赣锋锂业(50.90%)。

笔者分析数据发现，资本几乎都掌握在少数产业巨头手中。比如TOP 20企业资金储备规模合计达4721.29亿元，同比增长37.79%，占整体资金储备的比例为75.53%。其中，前9名企业资金储备规模均在100亿元以上，而宁德时代唯一一个资金储备超千亿规模的企业，达2337.58亿元，其是第二名华友钴业的9.46倍，是最后一名灵鸽科技的8202倍。

另外，据24潮统计，截止9月末，101家锂电企业资金净值合计仅为265.45亿元，约同比下降了45.36%。多达58家锂电企业资金净值为负，即企业拥有的资金储备不足以覆盖长短期有息债务，其中8家企业资金缺口在100亿元以上。企业间资本实力差距极为明显，甚至部分企业的资本负债结构已经到了非常危险的境地。（详见 “锂电的万亿资本江湖” 一文）

综上所述，综合产业最新发展趋势与变化，未来全球新能源企业将围绕新技术、新产能、新资本等多个维度进行新一轮较量，竞争成败必将对未来产业格局与发展产生深远影响。笔者分析认为，未来拥有 “技术突破与持续创新力，先进产能布局与高效执行力，全球化布局与发展，财务健康与雄厚资本实力” 等四大能力的企业更具有穿越周期，持续发展壮大的基因与实力。

考虑到全球经济、金融与市场环境存在剧烈波动风险，企业在先进产能、一体化与全球化布局时，也要量力而行。任正非在《不做昙花一现的英雄》一文中曾说过，“如果没有坚实的基础，擅自扩张，那只能是自 杀。”（本文仅供参考，不构成投资建议）

来源：锂电那些事