详解充电桩产业链
来源:财信证券
在“双碳”目标下,全球正加速推动新能源汽车的发展, 2022年,全球新能源汽车保有量超过2600万辆,相对于2021年增长了60%,是 2018年保有量的5倍以上, 中国、欧洲、美国是全球新能源汽车销量最多的三个国家(地区)。尽管我国公共车桩比由2018年的7.89降至2023年6月的7.54,车桩比呈明显下降趋势,但仍明显存在公共桩缺口较大的问题。欧美充电设施配套则严重滞后, 2022年欧洲公共车桩比仅为 15.09:1,美国公共车桩比则由 2011 年的 5.1:1 逐渐上升至 2022 年的 25.1:1,其充电桩市场均有较大的发展空间。在市场和政策的双重作用下,预计2027年全球市场空间达 1929亿元,对应未来五年 CAGR达 45%。 1)总量上,全球电动化势不可挡, 2022 年全球新能源汽车销量突破 1000万辆,中欧美为全球新能源汽车前三大市场,中国销量占比超60%;充电桩缺口仍大,尤其是海外市场充电桩配套建设严重滞后,配合政策引导,公共桩建设将加速; 2)结构上,用户的里程焦虑问题带来快充需求加大,随着高压大功率直流快充技术发展,公共直流桩占比将延续增长态势;3)海外充电市场处于发展早期,制造环节的整桩和模块凭借其性价比优势有望顺利出海,享受海外溢价红利。其中,上游充电桩设备中充电模块为核心设备, 壁垒高、格局高度集中, 并且作为直流桩的核心部件, 将是直流桩建设加速、功率升级的直接受益者, 预计2027 年全球市场空间达 656 亿元, 对应未来五年 CAGR 达 56%。伴随新能源汽车保有量和单车带电量提升, 运营收入规模预计 2027 年达 3076 亿元, 对应未来五年 CAGR达 47%, 从盈利模型来看, 充电利用率为核心, 头部企业有望率先实现盈利改善。上游:主要为充电桩设备元器件和零部件供应商。零部件包括充电模块、配电滤波设备、熔断器、断路器、线缆、计费设备等,其中充电模块又包含功率器件、磁性材料、 电容等元器件。具体来看充电模块的代表企业有英飞源、优优绿能、通合科技、永联科技、盛弘股份、华为、中兴、特来电、英可瑞、麦格米特等企业。 中游:主要为充电桩整桩生产商。参与主体包括电气设备公司、第三方桩企、家电企业等,代表企业有盛弘股份、绿能慧充、永联科技、易事特、科士达、英杰电气、道通科 技、炬华科技等企业。具体而言,整桩制造技术门槛低,产品差异性小,国内市场的充分竞争导致国内利润 率较低,加之各运营主体对于供应商有地域偏好或者其余资质偏好,格局较为分散。海外 市场则是由 AeroVironment、ABB、BP 等老牌电器厂主导,国内盛弘股份、道通科技、 绿能慧充等企业也开始布局海外。下游:主要为充电服务运营商及终端客户。具体运营商可分为以特来电、云快充、小桔充电、星星充电、依威能源为代表的专业化运营企业,以国家电网、南方电网、中国普天为代表的国有企业,及以比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏、上汽为代表的整车企业三大 类。 此外,充电桩产业链中许多企业为了更好地发挥协同效应,采取“生产+运营”一体 化模式,既做充电桩整合,又做充电桩的运营,如盛弘股份、绿能慧充、南方电网、星星 充电、特来电、公牛集团等。![](https://public.fangzhenxiu.com/fixComment/commentContent/imgs/1703264411170_afdc9a.jpg?imageView2/0)
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首次发布时间:2024-01-02
最近编辑:7月前