业绩狂飙，连竞争对手都是大客户，ROE超高，潜力巨大的一体化龙头
上半年公司实现营收25.21亿元，同比增长88.80%，实现归母净利润7.14亿元，同比增长201.27%，实现扣非净利润6.92亿元，同比增长197.40%。具体到Q2，营收12.62亿元，同比增长61.93%，环比增长0.24%；实现归母净利润3.79亿元，同比增长170.77%，环比增长13.77%；扣非净利润3.66亿元，同比增长168.62%，环比增长12.19% 。
这个业绩表现还是相当不错的，总体处于此前业绩预告的上方，营收和净利润也保持了高速增长。如果看它前两年的增长速度，那就更夸张了，营收和净利润都是三位数的增长，中报有所回落，营收增速下滑到了两位数，但净利润依然保持了快速的增长态势，这样的增速也是明显跑赢行业的。
关键毛利率还在快速增长，从去年底的41.5%，到今年Q1的43%，再到半年报的46.76%，Q2单季度的毛利率都破50%了，在上半年光伏行业已经有过剩压力的情况下，毛利率竟然逆势提升，公司在行业里的竞争力可见一斑。净利率同样逆势大涨，从2022年底的22%，飙到半年报的28.3%，可见公司在费用控制能力、管理能力方面的优势。
看具体数据就更清楚：上半年销售管理及研发三项费用占营收的比重持续下降，由15.61%下降到14.47% 。其中研发费用占比不降反升，由6.31%到6.58%，营收规模持续增长的同时，研发费率还能保持增长，公司高强度研发投入的传统得以保持；销售费用占比由2.61%下降到2.03%，在今年营收规模快速增长的情况下，销售费率反而下降了，说明公司的产品竞争力足够强大，更多是靠产品自身优势吸引客户的，而非通过销售能力。管理费率更是同比下降了近1个百分点，很明显，公司的规模效应开始发挥作用了。
目前公司的营收主要由三块组成：光伏切割设备、金刚线和硅片切割加工服务。
上半年，光伏切割设备类产品共实现营收8.08亿，同比增长 44.23%，占比32.05%。截 至 上半年底，光伏切割设备在手订单合计 27.70 亿元（含税），同比增长 135.54%，依然保持快速增长态势，市占率继续稳居行业第一。
高测在硅片切割设备方面的优势非常明显，从隆基也是公司的客户就可见一斑，毕竟隆基的“养子”连城数控本来就是该领域的重要玩家，竟然都要跟高测买设备。
金刚线业务上半年营收6.9亿，同比增长111.69%，占比27.38%。目前公司已经实现36μm、34μm 及以下线型金刚线批量销售，并领先行业推出 30μm 线型金刚线。此外，在钨丝金刚线业务上，公司也在大力研发。
硅片切割加工服务上半年实现营收8.4亿，同比增长170.67%，占比33.34%，已经成为公司的第一大业务。
2021年全年，来自硅片切割代工服务的营收只有1.06亿，营收占比不到7%，2022年急速飙升到9.29亿，营收占比26.02%，今年上半年继续保持高速增长态势。
首次覆盖高测的时候咱们就说了，高测依托于硅片切割设备和耗材的综合优势推出代工服务，走出了异于其他光伏设备的路径，但又是最适合它的路径。过去两三年硅片切割代工业务的快速增长证明了这个业务的成功。
关键这远远不是硅片切割代工业务的终点，随着高测在这块业务上的规模优势越发凸显，新进硅片厂商选择将硅片切割业务分发出去就不用说了，越往后，硅片巨头们将这项业务剥离出去的可能性也是越来越大。社会分工越精细，效率就越高，降本增效本就是光伏行业永恒的主题。
上半年，“滑县 5GW 光伏大硅片项目”已达产，目前公司的硅片切割加工服务产能规模已经达到26GW。“建湖（二期）12GW 光伏大硅片项目”预计三季度开始释放产能，到年底，公司硅片切割加工服务产能规模将达到38GW， 规模优势进一步显现。
目前公司的硅片切割业务客户包括通威、美科、京运通、双良节能、润阳光伏、英发睿能、亿晶光电、华耀光电等，就看隆基和中环啥时候加入了。
上半年合同负债达到6.56亿，相比去年底的3.44亿几乎翻了一倍，存货也增加了5亿多，很明显公司的订单还在快速增长，关键在这种情况下，公司的经营活动现金流净额达到了4.77亿，去年同期还是负的。
很显然，今年面对行业的过剩压力，公司收紧了经营政策，非但没有影响公司的营收增速，反而订单、毛利率等都在持续增长，这说明了公司目前在行业的竞争力在持续提升。
从上半年的中报来看，高测目前依然保持着高速的增长态势，关键是在行业里的竞争优势越来越强大，目前作为硅片切割环节的一体化公司，随着硅片切割代工的规模越来越大，后续公司有望成为硅片切割代工领域的龙头。
也正是因为这两年业务的狂飙，去年公司的ROE逼近惊人的50%水平，而且还是从2020年10%的水平起来的，上半年ROE更是达到了30%，还在快速增长中。
关键高测现在也就不到150亿的盘子，在未来成长确定性非常高的情况下，它应该是未来必须持续关注的公司之一。
