被远远低估了，新能源汽车行业的残酷性，比想象中要更加可怕

先看燃油车，结构是比较简单的，基本就四部分：发动机和变速箱组成的动力系统、底盘、车身和电气系统，其中，发动机和变速箱是技术含量最高的环节，由于发动机主要是材料学和工艺的结合，再加上专利壁垒，导致行业技术变革比较慢，竞争也比较小，后发企业很难绕过领先企业的专利壁垒。

这就是很多燃油车公司可以凭借一款或者几款颠覆性发动机就成为巨头，再凭借历史品牌沉淀躺在功劳簿上溢价暴赚几十年甚至一两百年的原因。

而新能源汽车，汽车的动力从发动机和变速箱转成三电系统后，看似技术难度降低了，但由于燃油车智能化程度很低，汽车更多的是机械、汽车电子的结合体，主要涉及硬件层面的东西，新能源汽车智能化大大提升，对于汽车厂商的要求，也从燃油车时代的硬件层面转到硬件结合，这种能力要求其实是大大提升的。

问题还不止这些，新能源汽车的动力系统由发动机和变速箱转成了三电系统，尤其是动力电池，占据了整车近一半的成本，对汽车厂商至关重要，有志向的整车厂商为了避免被中上游动力电池卡脖子，都被迫自己研发生产电池，或者向中上游投资以保障自己的供应链安全。

加上新能源汽车的终点是无人驾驶，由于无人驾驶时代，新能源汽车的商业价值会被无限放大，而无人驾驶技术相当于入口和灵魂，有志向的公司都会保障这一块的自主化。

甚至由于新能源汽车的同质化越来越严重，很多公司为了做出差异化，很多零配件都要自研，最终就是凡是有一些志向的新能源汽车厂商，都被迫进行全栈自研，无论是对汽车厂商的技术要求，还是资金实力要求，都大大提高了。

毕竟燃油车时代，汽车产业链已经非常成熟和完善了，各大厂商主要的技术差异就是发动机和变速箱。

本来难度就已经成倍提升了，再加上当前又是新能源汽车产业大爆发阶段，动力电池技术和智能化方面的技术日新月异，对本就因全栈自研而压力巨大的新能源汽车厂商来说，更是苦不堪言，意味着它们必须持续砸大量的资金去做研发，以跟上时代的进步。

典型案例如蔚来的ES8，蔚来一直以豪华车定位，而ES8又是蔚来推出的首款SUV旗舰车型，重视程度可见一斑，2017年年底推出的时候，配置是Eye Q4自动驾驶芯片，算力2.5TOPS，宁德时代的三元锂电池，NEDC综合续航里程355公里，这在当时已经是一流配置的水平了。

就这个综合续航里程，相信大家都知道已经有多落后了，各大车企入门级别的纯电车型都没有这么低的，尤其是自动驾驶的芯片，更是全面落后了，要知道小鹏G9采用两颗英伟达Orin-X芯片，算力达到508TOPS，已经是翻天覆地的变化了。

很明显，在新能源汽车时代，至少是当下，没有一个新能源汽车厂商是真正安全的，谁也没办法稳坐行业龙头宝座。

本来汽车行业就是一个典型的重资产重技术投资行业，现在新能源汽车行业对资本和技术的要求有增无减，以及同质化严重的情况下，决定了这就是一个天然的巨头游戏。

从全球范围而言，现在还处于发展早期阶段，一定是山头林立的，但随着渗透率的提升，新能源汽车行业强者恒强的属性将逐步凸显，很多行业的后排公司将逐步被淘汰出局。

目前中国市场已经很明显了，新势力开始明显分化，很多新势力甚至都已经有逐步退出市场竞争的迹象，比如威马，甚至连小鹏汽车都非常危险了，蔚来好不容易打造了豪华品牌，今年都遭遇发展困难。

放眼全球，长期而言，新能源汽车极大概率也就是中美两国之间的竞争，转型慢一点的燃油车巨头，极大概率都会在这一波大浪潮中被远远甩在后面。

从这个角度而言，很多新能源汽车厂商确实是不配享受高估值的，未来不确定性太大了，但行业龙头却可以享受高估值，因为随着逐步进入自动驾驶时代，新能源汽车龙头的商业空间将无限膨胀！

从目前看，比亚迪、特斯拉、理想汽车和小鹏都有机会参与最终的王者角逐。