【关注】新能源赛道归来，哪类标的被低估了？
长城证券：关注钠离子电池、磷酸锰铁锂电池等新技术产业化领先的电池厂商及相关上游企业 部分原材料价格回落以及电池调价完成让电池厂商盈利得以修复，但行业内的出货竞争，下游车企等新玩家的入局，都让锂电的竞争格局愈发扑朔迷离。而从产业链的产能规划来看，新能源汽车的高景气吸引着各大厂商高歌猛进地扩产，从正极到电池各环节或将从明后年进入产能过剩阶段，优质产能价值凸显。 在当下节点，我们认为应该寻找壁垒较高、盈利能力稳固的环节与龙头企业，首推规模效应突出、车储业务齐头并进的电池龙头；建议关注钠离子电池、磷酸锰铁锂电池等新技术产业化领先的电池厂商及相关上游企业；推荐壁垒显著、竞争格局稳定的隔膜环节；三元正极把握美国市场放量以及比例回升的机会，关注高镍成熟、出海领先的企业；磷酸铁锂正极材料与负极环节推荐一体化程度高、成本优势显著的厂商；关注硅碳负极、PET、高压快充等创新技术落地为相关企业带来的收益。 东亚前海证券：光伏装机需求高增长确定性较强 相关产业链标的曝光 从长时间维度来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1)产能及成本行业领先、拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技；2)组件一体化龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5)受制于原材料供应瓶颈，供需格局紧俏EVA 胶膜龙头福斯特、海优新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。 中原证券：2023年建议重点围绕如下三条主线布局电池产业链 2022年1-10月，我国动力电池装机224.25GWh，同比增长108.7%；技术方面磷酸铁锂占比提升至60.64%，而三元占比回落至39.24%；锂盐价格持续高位为钠离子电池产业提供了战略发展机遇，后者在成本、低温性能方面具备显著优势，预计2023 年将迈出实质性进展。结合我国锂电池产业链竞争力、行业需求预期，以及上游价格走势预判，总体预计板块2023 年业绩仍将增长，但增速将回落。 2023年建议重点围绕如下三条主线布局：一是产业链下游，锂电池龙头及二线高增长优质标的；二是锂电中游材料细分领域龙头，且细分行业价格总体相对稳定；三是钠离子电池和储能电池产业链主题投资机会。 海上风电将迎来为期十年的国内外景气共振，其中海缆环节壁垒高、格局好，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份；此外塔筒/管桩/法兰环节明年有望随着需求大幅增长迎来量利齐增，建议关注海力风电、恒润股份。整机环节今年下半年将经历短暂的盈利承压期，明年随着技术迭代和大宗商品降价作用的逐步释放，行业盈利能力将迎来修复，建议关注订单量持续上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能。2024 年开始大兆瓦风机轮毂底座产能供给可能出现紧张，建议关注积极扩产的行业龙头，包括日月股份、金雷股份。 华创证券：下半年电池及材料环节排产环比有望大幅提升 行业维持超高景气度 2022 四季度传统旺季+今年国补地补抢装，预计全年电动车销量超650 万(批发口径)，下半年电池及材料环节排产环比有望大幅提升，行业维持超高景气度。建议关注：1)动力电池：宁德时代；2)铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3)三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4)负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5)隔膜：星源材质、恩捷股份；6)电解液：新宙邦、天赐材料；7)铜箔：中一科技、嘉元科技；8)铝箔：鼎胜新材；9)结构件：科达利、震裕科技；10)导电剂：天奈科技、道氏技术。 储能按照应用领域不同可以分为表前储能、表后储能，其中表前储能可以分为电源侧储能与电网侧储能，属于电力工程投资项目表后储能则包括工商业储能与户用储能，其中户用储能主要用于家庭场景，呈现出一定的电器化特点。伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高 潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，我们预计到2025 年全球储能市场装机规模将达661.3GWh，新增装机市场规模将达10062.3 亿元，中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主，欧洲则以户用储能为主。 户储在欧洲是高电价下的刚需，渗透率仍有较大提升空间欧洲需求主要源于三方面，一是俄乌冲突使得当地天然气供应不足价格高涨，能源危机与缺电问题使得户储产品成为当地能源供应的重要来源之一。二是在高电价下户储性价比凸显，投资回收期短。根据我们的测算，在0.9 欧元/Wh 投资成本和0.3 欧元/kWh 的居民用电价格下户用光储产品投资回收期仅为5 年。三是欧洲当地的绿色环保理念使得低碳的户用光伏与户用储能被部分当地居民所偏好。从需求的持续性方面看，当前欧洲户储渗透率仍然处于低位。截至2021 年，欧洲地区光伏配储渗透率最高的德国地区也刚刚超过20%。我们预计欧洲到2025年表后储能装机量将达64.3GWh，2021-2025 年表后储能装机复合增速将达142.8%。 行业放量确定性高，锂电储能产业链显著受益。建议关注锂电储能系统产业链：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、普利特、阳光电源、新风光、同飞股份、青鸟消防、派能科技、德业股份等等，受益标的德赛电池、鹏辉能源、上能电气、科华数据、英维克、国安达、盛弘股份、同力日升、科信技术、南网科技、智光电气、科陆电子、金盘科技、锦浪科技、固德威、科士达、远东股份。 申银万国证券：碳酸锂价格对钠电发展的剖析 钠电细分领域的推荐顺序曝光 如何看碳酸锂价格对钠电发展的影响？1)当前钠电与锂电成本差距相对较小，无疑给钠电产业化切入提供了最佳时机；2)钠电拥有陡峭的降本曲线，即使碳酸锂价格降至低价，钠电相对锂电也有一定的成本优势；3)碳酸锂由于资源瓶颈+周期波动将始终会成为影响企业正常经营的重要因素之一，企业会有动力进行多种技术路线的布局。如何看钠电标的短期表现？头部方形、软包、圆柱锂电企业皆有产业化动作，传统锂电企业背书是新技术推进和发展的最强动力，短期股价上涨动力依然看催化：1)产能落地兑现；2)产品实现装机；3)新的产业巨头加入或布局钠电行业；4)相关支持政策的出台或者深化。如何看钠电标的长期空间？我们预计25-27 年钠电池环节有望形成100GWh 的市场规模，我们认为未来3-5 年市场有望出现400 亿元以上市值的钠电企业以及50 亿元以上市值的(负极)材料企业，钠电细分领域的推荐顺序：电池>负极>其他。 东方证券：海外户用储能经过局势冲突催化 市场空间打开 海外户用储能经过局势冲突催化，市场空间打开。建议关注海外市场份额高、业绩弹性大的供应商，推荐家储收入占比高的电芯供应商鹏辉能源，建议关注派能科技、德业股份、锦浪科技、固德威。 便携式储能产品从户外娱乐逐渐拓展至相对刚性的家庭储能，未来需求量和单位价值量均有提升空间。建议关注华宝新能、博力威。 大储能国内和美国市场均受到政策催化，需求确定性高。建议关注储能产业链价值量占比高的环节，推荐电池环节的宁德时代、鹏辉能源，建议关注逆变器和集成厂商阳光电源。 ©来源：东方财富网研究中心
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首次发布时间：2023-06-21
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