通信行业深度报告：尽览5G新基建产业链核心设备厂商

二、5G产业链分析-有线侧及终端侧

三、5G基建

1.网络主设备商

主设备：处于产业链制高点，话语权仅次于运营商，但远高于其他厂商

主设备商在整个网络建设中类似于总承包商的角色，为运营商提供完整解决方案，处于统筹地位

有线侧主设备核心厂商：华为、中兴通讯、烽火通信、阿尔卡特朗讯（诺基亚）、思科等

近日，市场研究机构Dell‘Oro公布了2019年全球电信设备市场排名，前五家企业的市场份额分别为华为（28%），诺基亚（16%），爱立信（14%），中兴通讯（10%），思科（7%）。

2.光器件光模块

光器件：传输网容量提升、速率提升是永恒的追求

前传、回传容量扩大几十倍，达到数十上百Gbps，引入25G/50G无源WDM，对可调激光器、高速光模块和WDM需求巨大

有线侧光器件种类庞杂，大致分为有源器件和无源器件，其中有源器件市场更大

国内光器件核心厂商：中际旭创、华工科技、光迅科技、剑桥科技、博创科技、天孚通信、新易盛、太辰光等

海外光器件核心厂商：Finisar（已被II-VI收购）、Oclaro（被Lumentum收购；剑桥科技收购其日本部分资产）、NeoPhotonics、Acacia（思科收购）等

有线侧，接入层、汇聚层、核心层器件、设备、系统将进一步扩容升级：

接入层接口速率：从6G/10G提升至25G

汇聚层接口速率：从25G/50G提升至50G/100G

核心层接口速率：从100G/200G提升至200G/400G

基站光模块：5G将带来数千万只25G高速率光模块需求如果每个宏基站配备10只光模块，国内5G前传光模块需求将超过5000万只，建设高峰期每年需求量超过1000万只

25G 10km灰光光模块2020年价格预计在30-40美元左右，2019年集采价格在40-50美元左右

光模块在通信网络设备成本中占比60-70%，Lightcounting预计，目前全球光模块市场规模约60-70亿美元

5G光模块市场格局逐步明晰，前传以国内厂商为主

华为2019年下半年光模块招标以前传25G光模块为主，招标价格相比上一轮招标下降幅度在20%+左右。其中，华工科技、海信宽带、光迅科技、中际旭创占据前传25G光模块主要份额，黑马剑桥科技首次进入华为高端光模块序列。此次招标前传25G光模块数量350万只左右，

50G PAM4 LR中传光模块核心供应商包括华为海思、中际旭创、索尔思、光迅科技、海信宽带等，国内厂商的份额相比4G时取得较大突破。50G PAM4 ER模块的供应商仍以日美厂商为主。此次招标中传50G PAM4光模块数量20万只左右。

3.光纤光缆

光纤光缆：前两年产能释放充分，光缆价格承压

2019年2月12日，中国移动启动2019年普通光缆集采，采购规模为1.05亿芯公里，招标价：57-66亿元（不含税），相对于18年价格腰斩。行业经历了一年半的量价调整，有望见底回升。

2019年6月，联通G654.E干线光缆招标限价62元/芯公里，市场价为300元/芯公里，最终造成招标失败。2019年12月，中国联通启动第二次G654.E干线光缆招标，长飞、亨通、烽火和华脉科技4家企业中标入围。

近期中国移动启动5G基站二期及SA核心网新建设备集采，随着5G基建规模起量，将带动光纤光缆行业需求回升。

光纤光缆核心厂商：亨通光电、长飞光纤、中天科技等



4.基站天线

基站天线：5G天线结构更复杂，集成度更高，量价提升

用量增加：5G网络频段上移、单基站覆盖面积缩小，基站数量增加；天线阵列引入MassiveMIMO技术，通道数同比增加8-16倍。预计国内市场5G合计需要基站天线1959万面。

价值提升：RRU/BBU两层架构升级为AAU/DU/CU三层架构，分离式无源天线向一体化有源天线AAU集成。4G天线此前报价约1200元/副（含税），5G天线试验网报价过万，约合3500元/副（含税），规模商用后价格或大幅调整。

保守估计，国内5G基站天线市场约为567亿元，建设高峰期每年市场约120亿元。

5.基站天线振子

3D塑料振子方案有望成为主流

5G的基站天线振子候选方案包括：半波振子（钣金/压铸）、贴片振子、塑料振子。塑料振子由于重量轻、低成本等优势，有望成为主流方案。塑料振子的制造包括注塑+激光工艺，激光工艺分为选择性电镀和LDS两种工艺

5G时代天线振子需求量成倍增长。4G一个通道2个振子，以金属振子为主，每两个振子要用一个PCB板（馈电板）；5G一个通道3个振子，3.5GHz以塑料振子（不用馈电板）为主，2.6GHz可以用金属振子。4G时代基站天线一般有10~40个天线振子，5G天线单面振子数将达到128-256个，且5G基站数量将达到4G时代的1.5-2倍以上。

华为的天线振子供应商由模具厂向天线厂转移，包括硕贝德、信维通信、飞荣达、东创精密、兆微等

中兴通讯的天线振子供应商包括硕贝德、科创新源、通达集团、南斗星等

6.基站滤波器

5G时期陶瓷介质波导滤波器是主流趋势

Massive MIMO技术和有源天线的应用驱使滤波器小型化和轻量化，滤波器行业面临技术升级，由4G时代的金属腔体向陶瓷介质滤波器演进。其中，华为主推纯介质波导滤波器，其他设备商前期以半介质或小型化金属滤波器为主。Massive MIMO技术要求射频通路大幅增加，带动单基站对应的滤波器量价齐升。

华为供应商包括灿勤、东山精密、大富科技、武汉凡谷等；中兴供应商包括世嘉科技、摩比发展、国人通信等。

市场空间推算：

5G时代滤波器的市场空间=基站数x单基站滤波器用量（即单基站通道数量）x单通道滤波器价格

4G时代滤波器的市场空间=基站数x单基站使用滤波器的价值量（天面数x单天面对应价值量）

4G滤波器市场空间：国内4G基站数约544万个，全球4G基站数约1088万个，单基站3面天线，每面天线对应的滤波器价值量目前为800-1000元，假设前期每年降价幅度20%，算得，国内4G滤波器市场空间约236.9亿元，全球市场空间约473.7亿元。

5G滤波器市场空间：按1.2倍保守计算，5G国内基站总数约653万个（建设周期2019-2026年），同期全球基站数约1306万个。5G高容量热点场景的主流方案是64T64R，则一个基站3面天线，192个通道。预计2020年34元/单通道（2.6GHz介质滤波器未成熟，仍使用金属腔滤波器为主），假设在5G滤波器供应期间的滤波器单价每年降幅15%。算得，国内5G滤波器市场空间为369.2亿元（是4G的1.56倍），全球市场约738.5亿元。

7.高频PCB/覆铜板

基站PCB（印制电路板）：单基站价值量大幅提升

4G基站天线与射频器件通过馈线连接，5G将使用PCB代替馈线

5G天线系统集成度更高，器件数量提升，需要面积更大、层数更多、钻孔精度更高、加工工艺要求更高的射频板

工作频段更高，对PCB 材料的传输损耗和散热性能要求更高，增加对高频板材料的需求

3G/4G时代，PCB在系统设备占比约2%，5G时代将提升至5%-6%，单个宏站的PCB价值量是4G基站的3倍左右

基站PCB核心厂商：深南电路、沪电股份；生益科技

基站PCB上游材料覆铜板（CCL）

低端覆铜板国产替代率较高，而中高端覆铜板产品主要由罗杰斯、泰康利、松下等外资厂垄断，单价数倍于传统产品

4G时期的高频覆铜板一般用在RRU上

根据产业调研，高频CCL需求量价将大幅提升。测算单个基站需求高频CCL面积有望增加5~6倍达到3~4平方米，同时价格将从原来100元/平方米提升至600~800元/平方米。国信电子小组预计，国内基站建设需求将直接拉动对高频覆铜板高峰期需求规模可达93亿元。按照全球基站最高峰期200万站估算，最高峰期对高频材料需求每年可达到60亿元。

8.小基站

小基站：5G超密集组网技术打开小基站千亿新增市场

5G性能提升还需依赖超密集组网提升空间复用度，小基站技术应运而生，可有效增加网络密度并解决5G信号室内无法覆盖的问题。一方面由于微型化的基站方便部署且易携带，可以根据使用场所灵活布设，且同时功耗低、成本低，容易满足未来物联网海量连接、海量部署的特点。另一方面未来尺寸小、多制式、异构接入的基站将有更多的发展空间，推广是趋势，甚至有望替代部分现有WiFi的单一无线制式路由器。从这个角度看，未来小基站存在机会。

5G应用毫米波的最大场景就在室内，使得消费者对于大带宽需求上升，从而提升小基站需求。

目前全国几个5G试点城市内，大范围的宏基站建设初步规模已经完成，而小基站的建设仍在起步阶段，有望为上游元器件带来新增量。

小基站核心厂商：京信通信、共进股份、佰才邦等

市场空间推算：

假设单个宏基站的覆盖距离为300 米，其覆盖面积内需要用小基站对相应市内热点区域进行覆盖。

以小基站覆盖半径30m估算，该区域需要100个小基站，而热点区域可能只占到覆盖面积的25%，因此需要约25个小基站。

9.国产替代方向

基站FPGA：FPGA技术壁垒高，核心专利和国内市场基本被国外龙头公司垄断，国产化率不到5%。未来随着国产厂商技术突破，国内5G部署加快和基站出货量增长推动FPGA规模扩张，FPGA领域将迎来百亿级国产替代空间，实现爆发式的增长。

5G高频连接器：2018年中国连接器市场规模为209亿美元，为全球第一大连接器市场(占比31.4%），整体以中低端为主，高端产品占有率较低。5G基站建设对高端连接器需求旺盛，国内连接器市场产品结构将逐步升级，国产替代前景可期。

5G基站功率放大器（PA）：5G时代，单个射频单元中的通道数量从传统4G时代的2T2R/4T4R飙升为64T64R，甚至128T128R，使得基站PA市场需求呈数量级增长。技术方面，GaN成为5G基站PA主流发展方向并逐渐侵占LDMOS的市场，产品门槛高且国内外均处于起步阶段，未来国产替代空间广阔。

四、流量端

1.IDC

全球及国内云计算市场发展如火如荼

云计算的定义：利用虚拟化等技术，通过网络将分散的ICT资源（包括计算与存储、应用运行平台、软件等）集中起来形成共享的资源池，并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。

全球市场：据Gartner统计，2018年全球公有云市场规模达到1824亿美元，预计2019年达到2143亿美元，同比增长17.5%。其中，2018年IaaS市场规模达324亿美元，同比增长31.3%，PaaS市场增速稳定，SaaS市场增速放缓。全球排名前五的IaaS厂商占比接近77%，依次是亚马逊AWS，微软（Azure）、阿里云、谷歌云、IBM云。

国内市场：据信通院统计及预测，2018年我国云计算市场规模达962.8亿元，同比增长39.2%。其中公有云市场规模达到437亿元，同比增长65.2%，预计2019-2022年仍将快速增长，到2022年市场规模将达到1731亿元。我国的IaaS增速最快，SaaS市场规模为104.5亿元，同比增长39.1%。阿里云、天翼云、腾讯云为国内公有云IaaS份额前三。

IDC是云计算基础设施，是主要受益方向之一

IDC主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所，包括必备的网络、电力、空调等基础设施，同时提供代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费，是主要受益方向之一。

据信通院测算，2017年国内IDC全行业收入为650.4亿元，同比增长26%。2012-2017年行业规模复合增长率为32%，预计行业未来保持高速增长，到2020年市场规模将达到1500亿。市场将保持高景气。

IDC：行业景气度高，一线城市IDC稀缺性提升

数据流量爆发式增长背景下，IDC作为互联网数据集中汇聚和交互的地方，下游需求确定性强，行业景气度高。

一线城市IDC行业监管趋严，供给不足，而外资云企业进入中国市场趋势逐渐明朗，需求增加。市场供需失衡推动一线城市存量IDC项目稀缺性和价值量不断提升。

IDC核心厂商：光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据、鹏博士、万国数据等

2.网络设备

网络设备：数据中心高速发展拉动上游白牌交换机需求

白牌交换机也被称为白盒交换机，常与SDN一起使用，具有灵活、高效和开放的特点，可显著降低网络成本。

交换机市场四成份额来自数据中心，数据中心的高速发展和SDN、SD-WAN等技术在数据中心的逐渐应用带来对交换机，特别是白牌交换机的旺盛需求。

未来三年SD-WAN市场复合增长率预计超过100%，大力推动白牌交换机对传统网络硬件的低成本替代。

网络设备核心厂商：星网锐捷、紫光股份等

3.网络可视化

网络可视化：监管趋严+网络升级+流量增长，行业发展空间广阔

网络可视化是国家安全网络监控的重要手段，近年来发展快速，网信办出于国家安全目的加大对网络可视化的投入，每年新增采购需求约20～30亿人民币。

移动网络可视化在建设周期中带有明显的“后周期”特征，即在网络基础设施建设完毕，新一代网络技术已经普及使用后才会进入相应建设环节。流量迅猛增长背景下，随着骨干网向400G升级以及移动网络向5G升级，行业需求将迎来新一轮更新升级。

网络可视化核心厂商：中新赛克、恒为科技等